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三聚环保:独具创新的能源净化企业

时间:2012-05-25 13:51:06 作者: 点击:

环境污染的日趋严重为能源净化行业提供了巨大的市场空间环保部“十二五”规划规定2010年到2015年,我国硫减排任务为218万吨,其中50%以上是前端脱硫的目标市场,假设其中10%采用硫容40%的精脱硫剂脱除,脱硫剂需求增量在每年4万吨以上,市场十分广阔。未来5年市场复合增长率将达20%以上,龙头企业将获得远超行业平均的增速。
  
  从能源净化剂生产商到净化服务提供商的华丽转型。
  
  (1)公司集装箱项目可极大降低现行天然气净化成本;(2)公司通过与煤化工企业的深度合作,使公司能源净化技术和产品在煤化工装置的设计、建设和运营过程中得以系统应用,满足用户装置提高经济效益和日益提升的节能环保标准的要求,同时取得了较好的经济效益和社会效益,公司的未来市场空间比较大。我们估计七台河项目总盈利水平在1-2亿元,企业改造动力较强,并为后续订单提供很好的示范效应。(3)湿法脱硫剂及气体净化工程服务是公司的脱硫新模式和新业务,未来取代现有湿法及干法脱硫方式。(4)2013年全国范围内实行汽油国四标准将会加大脱硫催化剂的用量,国内汽油用脱硫催化剂的市场分额可达4000-5000吨,公司目前市场占有率不足10%,仍有一定提升空间。
  
  募投项目及工程服务今年初见成效推动公司未来快速发展。
  
  募投项目仍是公司近两年利润主要来源;今后随着公司改造项目的盈利状况不断体现,节能减排改造服务领域的业务会得到更大的关注,预计公司可接到一批新订单。国家对节能减排扶持力度不断加大,公司将获益匪浅。
  
  预测公司12-14年全面摊薄EPS为0.39、0.60和0.90元,相应动态市盈率分别为25、16和11倍,目标价位12-15元,我们给予“强烈推荐”评级。
  
  风险提示:
  
  公司募投项目投产后销售不达预期;由于工程服务需要垫资,应收帐款的比例仍将偏高,并将有坏账计提的风险。
 

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